Vamos a ver cómo proceder con una asignación de activos: la teoría Moderna de Carteras y el modelo Swensen.
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Asignación de activos: teoría Moderna de Carteras y modelo Swensen
Todo inversor serio sabe de sobra que uno de los elementos cruciales y básicos que ha de cumplir toda cartera de inversión que no sea cortoplacista y su horizonte temporal sea de medio o de largo plazo, es la correcta diversificación.
Una correcta diversificación que se refiere no solo en cuanto a activos (acciones, bonos, materias primas, divisas y efectivo) sino también en cuanto a mercados y las diferentes áreas geográficas.
Y es que una buena diversificación nos ayudará a capear el temporal mejor en momentos difíciles como recesiones económicas, crisis financieras, elevada inflación, subidas de tipos de interés, volatilidad, etc.
Es importante, en primer lugar, que existen una serie de carteras muy bien diversificadas que nos sirven perfectamente para todo ésto, tales como:
El problema surge a la hora de la asignación de activos, es decir, cómo hacer una cartera diversificada con ciertas garantías.
Pues aquí es donde entra la Teoría Moderna de Carteras (Modern Portfolio Theory) y el modelo Swensen.
Antes de empezar…
Qué es el modelo Swensen
El modelo Swensen fue creado por el gestor de fondos de inversión David Swensen.
Se basa en dividir en 6 activos diferentes el capital que queremos invertir en los mercados, concretamente a dividir entre acciones nacionales, acciones internacionales, acciones de mercados emergentes, fondos inmobiliarios, bonos del Estado y bonos del Tesoro.
Concretamente el modelo de este tipo de carteras estaría formado así:
- 30% acciones de Estados Unidos
- 15% acciones de economías desarrolladas
- 5% mercados emergentes
- 15% bonos del Tesoro de Estados Unidos
- 15% bonos protegidos contra la inflación
- 20% en inmuebles
Como ves, busca diversificar correctamente la cartera de inversión para reducir los riesgos o pérdidas, entre otras cosas porque si en una clase de activos hay perdidas se podrían compensar con los otros activos que tienen ganancias.
Qué es la Teoría Moderna de Carteras (Modern Portfolio Theory)
La teoría moderna de carteras o Modern Portfolio Theory fue creada por Harry Markowitz en 1952.
Esta teoría parte de la premisa de que un inversor que sea conservador y huya del riesgo, puede efectivamente crear una cartera de inversión interesante en cuanto al potencial de ganancia pese a ser limitada en el riesgo.
Esto puede parecer una utopía, ya que quien quiere pescar ranas ha de remangarse el pantalón y mojarse el culo, es decir, a más riesgo mayor potencial de ganancias. Y sí, es cierto, pero no todo es blanco o negro, también existen tonos intermedios, también se puede tener inversiones con un cierto control del riesgo y que la rentabilidad potencial que pueda originar sea interesante.
Esta teoría busca crear una cartera diversificada que logre un bajo riesgo utilizando la varianza. La varianza es la desviación típica de la media central, es decir, todo resultado que se sale de la media y para peor.
Pues bien, esta teoría dictamina que el riesgo de una cartera calibrada por su varianza, no dependerá solo de las varianzas individuales de los rendimientos de los diferentes activos en la cartera, sino también de las covarianzas de todos los activos. Es decir, el famoso aforismo de no poner todos los huevos en la misma cesta.
Y es que una buena diversificación permite a los inversores beneficiarse de la subida a medio o a largo plazo de todos los mercados mientras que minimiza la volatilidad y el riesgo a corto plazo de cada uno de los mercados por separado.