Hablaremos de confianza en los mercados tras el mes de abril, por qué el Ibex 35 lo hace mejor que el resto de Bolsas, y más cosas.

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Atento a lo que está pasando con la Bolsa y los bonos

El presente ejercicio 2022 está mostrando un hecho que no es nada habitual de ver, y me estoy refiriendo a que el mercado de acciones, las Bolsas, y el mercado de bonos están cayendo a la vez (interesante saber cómo aprovechar los mercados bajistas)y ambos más de un -10% (concretamente el índice S&P500 se hunde un -13% y los bonos un -11% en lo que es su mayor caída en los últimos 42 años). Es la primera vez que sucede algo así en los últimos 46 años.

Y para que vea que es un hecho excepcional, basta decir que en las últimas ocho ocasiones en las que el S&P500 terminó un año en rojo, los bonos lo hicieron en verde:

  • 1977: S&P500 -7,2%, Bonos +3%
  • 1981: S&P500 -4,9%, Bonos +6,2%
  • 1990: S&P500 -3,2%, Bonos +9%
  • 2000: S&P500 -9,1%,  Bonos +11,6%
  • 2001: S&P500 -11,9%,  Bonos +8,4%
  • 2002: S&P500 -22,1%, Bonos +10,3%
  • 2008: S&P500 -37%, Bonos +5,2%
  • 2018: S&P500 -4,4%, Bonos 0%

El tercer peor comienzo de año en la historia del S&P500

Otro hecho a resaltar es que el S&P500 está ante su tercer peor comienzo de año en toda su historia y el peor desde el año 1939.

Si cogemos las primeras 82 sesiones bursátiles de 2022 tenemos que ha caído un -13,3%.

Veamos el top 5 de los peores comienzos del S&P500 en su historia:

Año               82 primeras sesiones              Resto del año               Año completo

1932              -28,2%                                     +18,7%                        -14,8%

1939              -17,4%                                     +14,7%                        -5,2%

2022              -13,3%                                     ¿?                                  ¿?

1942              -11,9%                                     +27,5%                        +12,4%

1970              -11,1%                                     +12,6%                        0%

Las razones son ya de sobra conocidas:

1º La economía a nivel mundial está en plena desaceleración.

2º La Reserva Federal y otros Bancos Centrales han comenzado a subir tipos de interés por el auge de la inflación (o están a punto de hacerlo, como el Banco Central Europeo). Esto supone un giro en la política monetarias de las principales entidades y un endurecimiento de las mismas.

3º Los problemas de la cadena de suministro en el comercio a nivel global.

La guerra de Rusia con Ucrania.

5º La desaceleración de la economía de China derivada de las intensas y en muchas ocasiones extremas medidas de confinamiento contra el aumento de contagios por Covid. En un mundo en el que todo está interconectado e interrelacionado, el hecho de que el principal comprador a nivel mundial de materias primas y muchas cosas más esté no esté pasando por su mejor momento es motivo de preocupación, ya que otros muchos países venderán menos.

¿Confianza en los mercados tras el mes de abril?

Después de lo que le acabo de comentar, seguramente el pesimismo sea la nota predominante en su mente en estos momentos, pero no tiene por qué ser así.

Yo no soy un gurú ni un adivino, y no voy a jugar a serlo tampoco ahora, máxime cuando una de las variables de la ecuación (la guerra de Rusia en Ucrania) nadie, absolutamente nadie a día de hoy tiene ni idea de qué va a pasar ni cuánto va a durar ésto.

Pero lo que sí me gusta hacer es exponer planteamientos razonados, usando el sentido común y aportando datos e información. No es la panacea ni mucho menos una ciencia infalible, pero al menos las cosas se hacen de una manera coherente.

Verá, pese al mal año 2022 que arrastran las Bolsas en general (salvo las que están en máximos históricos como Noruega, Turquía, Kuwait, Indonesia, y las que están en verde como Arabia Saudí, Reino Unido y Portugal), conviene profundizar un poco más y que desde el final de la Segunda Guerra Mundial el actual  mercado sigue siendo uno de los mejores de la historia como podemos apreciar en el gráfico de LPL Research

Porque claro, cuando hablamos de tendencias alcistas de largo plazo, conviene saber que es normal que en momentos concretos pasen por recortes incluso fuertes, es más, caídas de dos dígitos entran dentro de lo más normal y habitual. Es más, si cogemos los últimos 42 años, tenemos que la corrección media del mercado es de un -14%, de manera que la corrección en 2022 del -13,3% encaja perfectamente en la media histórica.

Y aun hay más. En esos últimos 42 años, el S&P500 ha caído en 21 ocasiones más de un -10% desde su máximo y en 12 de esas ocasiones logró girarse y finalizar el ejercicio en verde. De hecho, la ganancia media anual en esos 12 años fue de un +17%.

El siguiente gráfico de FacSet es muy claro al respecto.

El mes de abril horribilis del Nasdaq

El Nasdaq ha tenido un mes de abril de lo más negativo con una caída del -13,3%. Pero no se crea ni mucho menos que es un récord. Nada que ver con eso, a lo largo de su historia ha tenido meses realmente peores:

  • Octubre 1987: -27.2%
  • Noviembre 2000: -22.9%
  • Febrero 2001: -22.4%
  • Agosto 1998: -19.9%
  • Octubre 2008: -17.4%
  • Marzo 1980: -17.1%
  • Septiembre 2001: -17.0%
  • Octubre 1978: -16.4%
  • Abril 2000: -15.6%
  • Noviembre 1973: -15.1%
  • Marzo 2001: -14.5%
  • Abril 2022: -13.3%

Por qué el Ibex 35 lo hace mejor que el resto de Bolsas

El Ibex 35 está aguantando realmente bien el chaparrón este año, mucho mejor que la gran mayoría de plazas bursátiles del Viejo Continente.

Pero las cosas no suceden por casualidad y hay una serie de razones que lo justifican, todas ellas tienen que ver con la estructura y composición del propio índice. Sí, sectores que durante la pandemia volaron y que el Ibex no podía aprovecharse de ello, o sectores que hundieron al selectivo español ahora son los salvadores.

– Sector tecnológico: muchas Bolsas se aprovecharon de su fortaleza alcista, pero el Ibex no tenía exposición a ello y no pudo beneficiarse. Pues ahora es al contrario, con subidas de tipos de interés el sector tecnológico es el que peor parado sale, de ahí que en 2022 lastre a muchas bolsas pero no a la española.

– Sector eléctrico: sale beneficiado con la subida de la inflación y el Ibex tiene una buena exposición.

– Sector bancario: es el que más favorecido sale con subidas de tasas de interés y el BCE procederá a ello este mismo año. El Ibex es la Bolsa europea con mayor exposición a bancos.

– Sector hoteles y turismo: el final de las medidas restrictivas contra el covid ha hecho que en Semana Santa los hoteles y el sector turismo y ocio haya recuperado prácticamente niveles anteriores a la pandemia y de cara a la temporada fuerte, el verano, se espera que siga así.

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