La historia nos enseña mucho de recortes y mercados bajistas. La historia está para aprender de ella. En el caso de los mercados financieros para ver qué hicieron en situaciones análogas o semejantes. Por supuesto no siempre se repite la historia y rentabilidades pasadas no aseguran rentabilidades futuras. Pero conocer la historia es gratis, y no hace ningún mal a nadie. Es por ello que quiero comentarle una serie de cuestiones interesantes que hay que conocer.
La historia nos enseña mucho de recortes y mercados bajistas
La Bolsa de Estados Unidos, que venía de moverse en los últimos tiempos plácidamente aprovechando el dinero fácil y los buenos balances de las compañías, atraviesa un momento delicado.
Nos encontramos ante el cuarto peor inicio de año en la historia del S&P 500, con un desplome del -18,2% en las primeras 97 sesiones. Los 3 años peores son:
- 1932 Gran Depresión: -32,5%
- 1940 Segunda Guerra Mundial: -21,4%
- 1970 Guerra de Vietnam: -20,1%
¿Y cómo se comportó el S&P500 tras esos tres nefastos inicios de año? Pues vamos a ver qué hicieron de la sesión 98 a final de año y cómo fue el año completo finalmente:
- 1932: +26,3% y -14,8%
- 1940: +8,1% y -15,1%
- 1970: +25,2% y 0%
Y es que algunas señales de que el consumo se está resintiendo con la elevada inflación preocupan por la posibilidad del fantasma de recesión.
Sí, tanto compañías como Target y Walmart así lo reflejan en sus beneficios debido al incremento del coste de los suministros y el freno del ánimo del consumidor. En el caso de Walmart se hundió la otra semana casi un -20% en lo que fue su mayor hundimiento de toda su historia (la anterior marca era de 1987 con un desplome de casi el -18%).
Hay también un dato demoledor en los mercados financieros. Se trata del S&P500 y número de sesiones en verde que se pueden ver en todos los periodos de 100 días desde el año 2000. Y es que en las últimas 100 jornadas sólo ha tenido 43 sesiones favorables, algo no visto desde el año 2008.
Un dato a destacar es que las acciones se están abaratando. Podemos observarlo atendiendo al PER Shiller que ha bajado al nivel 30 (niveles previos a la crisis de 1929).
Si hablamos de sectores, en 2022 el de la energía es el gran campeón. Pero desde que Biden es el nuevo inquilino de la Casa Blanca (principios de noviembre de 2020) este sector sube casi un +200%. Le sigue el de finanzas +36%, el de materiales +28% y el de salud +27%.
Las correcciones en la Bolsa a través de la historia
Hablando de caídas y recortes. En los últimos 42 años en el S&P500 hemos asistido a 24 correcciones, entendiéndose por corrección una caída del 10-20% desde un máximo. La caída de media de esas correcciones fue de un -15% (la actual llegó a superar el -18%).
Pues bien, desde el suelo que se forma con la corrección, doce meses después el S&P500 ha subido de media un +23%. Pero es que 24 meses después la subida media es de un +37,5%
Los mercados bajistas en la Bolsa a través de la historia
Desde el año 1945 hemos tenido 17 mercados bajistas, entendiéndose por mercado bajista una caída del -20% o superior. El desplome medio fue casi de un -30% y duró 12 meses.
Es interesante diferenciar si esos mercados bajistas se produjeron estando la economía en recesión o no, ya que si había recesión la caída media fue de casi un -35% durando 15 meses. .
En cambio, si no había recesión la caída media fue de casi un -24% durando menos de 8 meses.
Digo todo esto porque desde el último medio siglo, únicamente una vez tuvimos una caída mayor del -20% sin que la economía estuviese en recesión, concretamente con la crisis de 1987, y claro, este año podría ser la segunda vez que suceda algo similar.
Sea lo que fuere, nos encontramos en el 3º año de un mercado alcista y la historia muestra que precisamente los terceros años son los más débiles con una subida media de +5%, y eso no es todo, desde 1945, en los 11 mercados alcistas que han existido, 3 de ellos finalizaron en su tercer año, algo que podría suceder ahora también.
¿Los beneficios de las compañías suben siempre el precio de sus acciones?
Esta es una regla que no siempre se cumple. En general se dice que si los beneficios de una empresa son buenos, sus acciones suben, y viceversa. Digamos que en un horizonte temporal de medio-largo plazo tienden a moverse de manera similar, de hecho en los últimos 32 años ésto es mayoritariamente, pero en el corto plazo ni mucho menos tienen que guardar una relación.
Basta recordar cómo en 1.991, en 2.007 y en 2.020 los beneficios se recortaron y los títulos se alzaron. O al contrario, los años 1.994, 2.000, 2.022, 2.011 y 2.018 en los que los beneficios se impulsaron al alza y los títulos recortaron. Hay 2 casos muy llamativos al respecto:
- Año 1.991: recortes de los beneficios de un -15% y las acciones subieron un +26%.
- Año 2.020: recorte de los beneficios de un -22% y las acciones se alzaron un +16,5%.
Es más, incluso hay muchos años en los que pese a observarse una similitud en la dirección de los beneficios y las acciones, la intensidad de ambos movimientos fue muy diferente. Por ejemplo, en 1.998 asistimos a una subida del +0,6% de los beneficios y las acciones subieron casi un +27%. Y en 2021 los beneficios volaron un +71% y las acciones «solo» subieron un +27%.
Pues ya ve cómo la historia nos enseña mucho de recortes y mercados bajistas. Veremos si el tiempo vuelve a darle la razón.
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