Por qué miedo a las actuales subidas del mercado

Es curioso pero muchos inversores tienen la percepción de que el actual mercado con tendencia alcista dura ya demasiado y es muy largo, muy extenso en el tiempo. De ahí la pregunta de por qué miedo a las actuales subidas del mercado.

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¿Tener miedo a las actuales subidas de los mercados?

Indudablemente se trata de una percepción errónea que se basa en que el S&P500 ha subido más de un 100% desde los mínimos del suelo formado en el 2020 a raíz de la crisis del coronavirus.

Mire, si cogemos la historia, que para eso está, podemos ver claramente que la duración media de un mercado alcista es de 5 años y el actual mercado no lleva todavía ni la mitad, es más, lleva un año y medio sólo.

Es verdad que rentabilidades pasadas no aseguran rentabilidades futuras, pero lo que le quiero decir con esto es que no se puede tener miedo del actual mercado alcista sólo porque parezca que lleva mucho tiempo subiendo.

Para que vea lo que quiero decir le voy a exponer los mayores mercados alcistas desde la Segunda Guerra Mundial

– 1949-1956 (86 meses): el S&P500 subió un +267,1% (+20% anualizado)

– 1957-1961 (50,4 meses): +86,4% (+16,2% anualizado)

– 1962-1966 (44,1 meses): +79,8% (+17,6% anualizado)

– 1966-1968 (26,1 meses): +48% (+20% anualizado)

– 1970-1973 (32 meses): +73,5% (+23,3% anualizado)

– 1974-1980 (74 meses): +125,6% (+14,1% anualizado)

– 1982-1987 (60 meses): +228,8% (+26,7% anualizado)

– 1987-1990 (31 meses): +64,4% (+20,9% anualizado)

– 1990-2000 (114 meses): +417,8% (+19% anualizado)

– 2002-2007 (60 meses): +101,5% (+15% anualizado)

– 2009-2020 (131,5 meses): +400,5% (+15,8% anualizado)

– 23 de marzo del 2020 a septiembre de 2021 (17,5 meses): +102,7% (+62,2% anualizado)

La media sale un rendimiento acumulado de +172,1% y una rentabilidad anualizada de +19%.

Ante uno de los mejores comienzos de la historia 

Pero esto no es todo. Si miramos los diez mejores inicios del S&P500 en toda su historia, podemos ver que en los últimos 4 meses subió en 8 de esas 10 ocasiones y el presente ejercicio es el 6º mejor comienzo de año. Esos 10 mejores inicios tiene una rentabilidad media de +4% el resto del año (septiembre-diciembre).

  • Año 1987 (marcó 47 máximos históricos), el resto del año (septiembre-diciembre) cayó -25,1%
  • Año 1975 (no marcó máximos históricos), el resto del año +3,8%
  • Año 1989 (marcó 7 máximos históricos), el resto del año +0,6%
  • Año 1995 (marcó 51 máximos históricos), el resto del año +9,6%
  • Año 1997 (marcó 40 máximos históricos), el resto del año +7,9%
  • Año 1954 (no marcó máximos históricos), el resto del año +20,6%
  • Año 1955 (marcó 37 máximos históricos), el resto del año +5,3%
  • Año 1991 (marcó 20 máximos históricos), el resto del año +5,5%
  • Año 1986 (marcó 29 máximos históricos), el resto del año -4,3%%
  • Año 1958 (no marcó máximos históricos), el resto del año +15,6%

Y podríamos seguir enumerando pautas históricas importantes a favor del mercado.

Un dato anecdótico

Como dato anecdótico, decir que el S&P500 ha caído en las últimas 5 sesiones, pero tranquilo, la caída total en esos cinco días fue solo de un -1,4%, lo que supone la serie de caídas más pequeña de cinco días desde noviembre de 2016. Caída que aparte de otras razones de tipo macro, obedecen a que la amplitud de mercado se está reduciendo.

¿Cómo es septiembre para los mercados?

Desde el punto de vista histórico, es el peor mes de año para el S&P500 con una caída promedio del -0,50% en los últimos 70 años. (El pasado año cayó un -9,6% en los 21 primeros días del mes). De todas maneras calma, porque también la historia nos ha mostrado que los meses de septiembre con mayores desplomes venían precedidos de caídas en el mercado, cosa que evidentemente no sucede este año 2021.

Es más, si añadimos el binomio septiembre-octubre tenemos la peor combinación de dos meses del año.

La brecha entre Wall Street y Europa

Es una realidad que Wall Street sigue más fuerte en líneas generales que Europa, pero esto habría que matizarlo, porque nos referimos a la comparación entre el S&P500, el Dow Jones y el Nasdaq frente al Eurostoxx 50, ya que si la comparación de los tres índices norteamericanos fuese con los índices europeos, la cosa cambia, entre otras cosas porque por ejemplo el Cac de Francia les supera y otros están casi igualados (el Ibex 35 es de los peores en el año aunque sube más de un +7,3% y el Dax alemán está aun alejado de EE.UU subiendo +13,78%).

Bien, como decía, el Eurostoxx 50 en 2021 sube un +17,39% frente al S&P500 +18,70%, recortando una distancia que hasta hace una semana superaba los 3,5 puntos porcentuales. Pero esta superioridad no es solo cosa de este año, si miramos los últimos 5 ejercicios el S&P500 siempre le ha superado en rentabilidad (S&P500 +108,3% y Eurostoxx +35%).

¿Y por qué? Dejando de lado cuestiones macroeconómicas y demás, podemos decir que una razón son las compañías del sector tecnológico. Y es que en el Eurostoxx apenas hay representación, cosa que en Wall Street sí que la hay, basta con ver que en el S&P500 valores como Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Facebook y Nvidia aportan la tercera parte de los 2.540 puntos que sube el índice.

Los pequeños se imponen a los grandes

No todo en Bolsa son los grandes valores, es un error dejar de lado las compañías pequeñas y medianas. Mire, en el último año los valores de pequeña capitalización (small caps) en Wall Street Estados han obtenido un +18%  más de rentabilidad que los grandes valores (blue chips). Por ejemplo, el índice Russell 2000 sube en los últimos 12 meses un +52% frente al S&P500 que lo hace un +33%.

Pero en Europa sucede algo similar, en los últimos 12 meses el Eurostoxx 50 sube un +33,3% frente al índice Stoxx 200 Small que sube un +44%.

Pues ya sabe por qué hay miedo a las actuales subidas del mercado y no tiene por qué, al menos en lo referente a que ya haya subido mucho.

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