Por qué no temer una subida de tipos de interés

Veremos por qué no temer una subida de tipos de interés, y es que no tiene que implicar siempre caídas en los mercados.

Cómo fue la semana en los mercados

Semana en rojo para la mayoría de plazas bursátiles, con el Ibex 35 cayendo un -1,92%, el Dax -0,57%, el Eurostoxx -0,23%, el S&P500 -1,22%, el Dow Jones -0,91%, el Nasdaq -1,22%. Se salvaron el Ftse +1,11%, el Cac +0,38% y el Mib +0,33%.

El ranking de rentabilidad en lo que llevamos de 2021 va de la siguiente manera:

  • Cac francés +21,87%
  • S&P500 +20,83%
  • Nasdaq +17,05%
  • Mib italiano +16,67%
  • Eurostoxx +14,85%
  • Dow Jones +12,98%
  • Dax alemán +10,58%
  • Ftse británico +10,24%
  • Nikkei japonés +2,13%
  • Ibex 35 español +2%
  • CSI chino -5,95%

Dentro del Ibex 35, las mejores compañías en la semana fueron Repsol +3,65%, Ferrovial +2,54%, ACS +1,57%, Aena +1,48% y Naturgy +1,37%. En el otro lado, las peores fueron Grifols -10,49%, PharmaMar -9,47%, Siemens Gamesa -9,32%, Telefónica -6,13% y Solaria -5,48%.

Hay bastantes materias primas que pese a todo siguen teniendo una buena rentabilidad acumulada en los últimos 12 meses, tales como el café +97%, el Gas Natural +62%, la Gasolina +56%, el petróleo WTI +46%, el algodón +46%, el trigo +39%, la madera +38,9%, el maíz +35%, el azúcar +27%, el aluminio +27%, el cobre +23%.

Atendiendo al sentimiento semanal de los inversores (AAII) vemos lo siguiente:

– El sentimiento alcista (expectativas de que las acciones subirán en los próximos seis meses) cayó del 33% al 26,7%, por debajo de la media histórica de 38%.

– El sentimiento bajista (expectativas de que las acciones caigan en los próximos seis meses) aumentó del 35% al 42,4%.  Un nivel así no sucedía desde agosto del pasado año. La media histórica es del 30,5%.

En Wall Street las FANG+ gigantes del sector tecnológico, también lo acusan y caen casi un -10% desde los máximo del pasado 4 de noviembre (aunque en el 2021 todavía sube un +14%). Algunas de las compañías como Netflix, Nvidia, Facebook y Amazon caen con la sombra detrás de la Reserva Federal de Estados Unidos, pero no son las únicas, Alibaba se dejó un -8,2% Baidu un -7,8%, Tesla un -6,4% y Apple un – 1,2%.  A destacar también que el ETF ARK Innovation de Cathie Wood se ha dejado un -13,1% durante la semana.

Decir que el S&P 500 había registrado movimientos al alza o a la baja de de al menos un 1% durante 5 sesiones seguidas, hecho que no sucedía desde noviembre de 2020 y es que la volatilidad (Vix) durante la semana superó la zona de 28 como promedio, algo no visto desde el pasado mes de enero. Y es que cuando el indicador Vix se encuentra entre 25 y 30, el S&P500 tiende generalmente a moverse más de un 1% en la mayoría de las sesiones, algo que se viene observando desde hace bastante tiempo, concretamente desde el año 1990.

Por qué no temer una subida de tipos de interés

La cuestión es que la preocupación por el hecho de que la nueva cepa del coronavirus es más contagiosa y que ya se encuentra en Europa y en Estados Unidos está afectando a los mercados por el temor a confinamientos y restricciones de movimientos. Una cepa la Ómicron que también ha llegado a Australia, Reino Unido, Canadá, Francia, Estados Unidos, Bélgica, Países Bajos, España, Portugal, Japón. Los activos refugio actuaron como tal, como por ejemplo el yen japonés que subió a máximos de varios meses.

Pero no es solo este hecho, es que Powell, el máximo dirigente de la Fed, está cambiando su posicionamiento y ya no dice que la inflación es una cosa transitoria y reconoce abiertamente que podrían imprimir un mayor ritmo y velocidad al tapering, hecho que podría hacer que el banco adelantara la subida de tipos de interés con las consecuencias que ello tiene en los mercados. Y lo anecdótico es que la presidenta del Banco Central Europeo sigue diciendo que sí es transitoria la inflación y que no van a mover ficha antes del 2023.

De todas maneras calma, porque atendiendo a la historia, una subida de tasas de interés no siempre afecta negativamente a los mercados, ya que el S&P500 subió un promedio de +5,3% durante los siguientes 12 meses a una primera subida de tipos en 17 ocasiones desde el año 1.946. Aunque realmente lo que afecta no es la subida en sí misma, sino su intensidad, ritmo y velocidad y esto se ve en que el S&P500 cae de media un -2,7% si el ritmo es acelerado, en cambio sube de media un +11% si las subidas son tranquilas y sin prisas.

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